Tuy nhiên, điều bí ẩn hơn cả mà không ít nhà đầu tư và giới tài chính đang thắc mắc là tại sao giá cổ phiếu THD lại có thể tăng hơn 62 lần trong một khoản thời gian ngắn như vậy.

Cụ thể, giá cổ phiếu THD tăng từ mức chỉ khoảng hơn 3.480 đồng/cổ phiếu (giá điều chỉnh) lên 215.000 đồng/cổ phiếu vào tháng 3 năm 2021. Đây là một mức tăng chưa từng có của cổ phiếu trên sàn chứng khoán Việt Nam và có thể ngay cả thế giới. Mã cổ phiếu THD đã vượt xa mức tăng của các cổ phiếu được xem là “thần thánh” như ROS và GAB của một doanh nhân nổi tiếng khác của Việt Nam.

Vậy, xung quanh câu chuyện tăng giá ở mức khủng khiếp vượt qua tất cả các chứng khoán khác của THD làm cho số tiền đầu tư 3.000 tỷ đồng vào Thaigroup biến thành 70.000 tỷ đồng có gì bí ẩn?

Kỳ tích tăng giá

THD đã tăng trần 18 phiên liên tiếp từ ngày niêm yết. Giá cổ phiếu tăng từ 15.000 lên 96.000 đồng/cổ phiếu. Đầu tháng 12/2020, THD lại tăng sau khi có thông tin chốt quyền mua cổ phiếu từ

THD được chính thức giao dịch trên sàn HNX vào ngày 19/6/2020. Ngay từ phiên giao dịch đầu tiên, mã cổ phiếu này đã tăng kịch trần 30% và liên tiếp tăng trần 17 phiên sau đó. Từ mức giá khởi điểm 15.000 đồng/cổ phiếu, TDH đã tăng lên 97.000 đồng/cổ phiếu sau 18 phiên giao dịch, tức là tăng hơn 6 lần chỉ trong vòng chưa được 1 tháng. Dù THD tăng giá khủng, nhưng có lẽ không có nhiều nhà đầu tư để ý vì khối lượng giao dịch rất ít luôn ở mức trần nên không thể mua vào cổ phiếu này.

Bước ngoặt mới của công ty này là kể từ đầu tháng 12 năm 2020 khi Thaiholdings chốt quyền nhận quyền mua cổ phiếu. Theo đó, công ty này đã phát hành quyền mua cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ thực hiện 539:2.961 (01 cổ phiếu được hưởng 01 quyền, 539 quyền được mua 2.961 cổ phiếu mới) với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.

Do phát hành quyền mua này, giá cổ phiếu THD đã điều chỉnh từ mức 125.000 đồng/cổ phiếu xuống còn 29.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 3/12/2020. Tuy nhiên, chỉ mất khoảng hơn 1 tháng sau, THD lại tăng lên mức 172.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 22/1/2021.

Như vậy, một lần nữa THD lại đạt mức tăng giá khó hiểu. Cố phiếu này sau đó giao dịch cầm chừng và tiếp tục lên mức cao nhất là 215.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 26/2/2021. Đây cũng là mức cao nhất của THD cho đến nay.

Như vậy, vốn hóa của công ty này từ lúc lên sàn vào ngày 19/6/2020 chỉ có vỏn vẹn 1.051 tỉ đồng đã tăng lên mức cao nhất vào ngày 26/02/2021, đưa vốn hóa của công ty này lên mức hơn 70.000 tỉ đồng. Như vậy, tài sản của cổ đông TDH nếu tính cho lượng cổ phiếu sở hữu ban đầu tăng khoảng 62 lần chỉ trong vòng chưa đến 9 tháng. Nếu tính trung bình cho đợt sau khi phát hành thêm thì giá trị tài sản của cổ đông trung bình đã tăng tới 17.

THD có bị bơm thổi hay không?

Việc biến một công ty không có nhiều tên tuổi trên sàn chứng khoán thành công ty tỉ USD, với việc tăng giá nhiều chục lần được xem là một “phép thần thông” hiếm có. Chỉ có những người có “pháp lực” vô cùng cao siêu mới làm được điều này.

Thật vậy, trên thực tế, Thaiholdings gần như không có hoạt động kinh doanh gì đáng kể trước đó. Công ty này mới góp đủ vốn điều lệ sau gần 10 năm thành lập và nâng vốn điều lệ lên vào năm 2019 và đạt lợi nhuận lũy kế trước đó cũng chỉ hơn 50 tỉ đồng. Nhìn chung, Thailholdings trước đó không có tài sản gì đáng kể.

Bước ngoặt phát triển của Thailholdings là khi mua lại 81,6% cổ phần của công ty có cùng họ hàng là Thaigroup. Tuy nhiên, công ty đang có mức lỗ lũy kế hơn 600 tỉ đồng vào năm 2019. Hoạt động kinh doanh của Thaigroup cũng không có gì quá nổi trội so với doanh nghiệp khác. Doanh thu hợp nhất hàng năm chưa đến 2.000 tỉ đồng. Năm 2020, Thaigroup mới xóa được lỗ lũy kế nhờ bán bớt phần tài sản là nhà máy xi măng Quảng Nam, dự án nhà máy Xi măng Thạnh Mỹ thu về khoản lợi nhuận gần 1.200 tỉ đồng.

Như vậy, với kết quả kinh doanh trên thực tế không thực sự khả quans nhưng Thailholdings vẫn mua lại Thaigroup gấp 2,5 lần giá trị sổ sách. Tuy nhiên, đây chính là món hời của Thaiholdings, vì bằng cái “đũa thần” nào đó mà khoản đầu tư 3.000 tỉ đồng mua lại Thaigroup tăng giá hơn 30 lần.

Một câu hỏi mà giới đầu tư không khỏi thắc mắc là liệu Thailholdings có thực sự trị giá hơn 3 tỉ USD hay không, hay đây chỉ là một mức giá ảo do giá cổ phiếu THD được cố ý thổi phồng?

Nhìn về quá khứ, kết quả kinh doanh thực tế và tiềm năng sinh lời của những doanh nghiệp mà Thaigroup đang sở hữu không cao. Tuy nhiên, phần lớn những doanh nghiệp Thaigroup đang sở hữu đang có một quỹ đất khá lớn và mạng lưới nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực xi măng, thực phẩm. Do đó, giá trị thực sự của Thaigroup lại nằm trong tài sản cố định và không dễ định giá một cách minh bạch.

Dù vậy, phép thần thông để biến một tài sản 3.000 tỉ đồng thành một tài sản có giá trị hơn 60.000 tỉ đồng của lãnh đạo Thaiholdings là vô cùng cao cường. Có thể nói, ông Nguyễn Đức Thụy người đang sở hữu hơn 24,55% cổ phần Thaiholdings là doanh nhân có bàn tay vàng.

Được biết, hiện nay ông bầu bóng đá một thời này cũng đang nắm giữ hơn 20,36 triệu cổ phiếu LPB của Lienvietpostbank, tương đương 1,895% vốn ngân hàng này. Gần đây, ông Thụy cũng đã đăng ký mua 32,54 triệu cổ phiếu LPB, nâng tỷ lệ sở hữu ở LPB lên 4,92%. Hiện ông Thụy cũng là thành viên Hội đồng quản trị của ngân hàng này. Thời gian qua, giá cổ phiếu LPB cũng tăng gần 3 lần trong khoảng thời gian ngắn.